Los Mercados Financieros han retornado a la senda de recuperación a raíz de las buenas noticias respecto a Grecia y a buenos datos de la Economía.
1. Las Tasas de Interés en dólares se encuentran artificialmente bajas. En los EU la inflación promedio histórica se ubica en un 2.5% anual. La Tasa Real histórica se sitúa en un 2% real anual. Las Tasas de Interés en dólares de corto plazo deben ubicarse en el largo plazo en un nivel entre el 4 al 4.5 % anual. Para el cierre del 2010 prevemos un nivel objetivo de 4.50% en la Tasa a 10 años.
Estimamos que los mercados secundarios de bonos del Tesoro subirán los rendimientos de los papeles a niveles mas normales, al solucionarse el problema de la deuda de Grecia.
2. Dólar/Euro: en el dólar tenemos dos fuerzas encontradas: por una parte los recursos se desplazarán de TB’s a los mercados de mayor riesgo, implican una fuerza ofertista, mientras que las expectativas de incrementos en las tasas de dólares y el mayor crecimiento de EU que de Europa, provocarán mayores flujos hacia el dólar. Por lo tanto, consideramos que si la cotización se supera, los USD$ 1.48 dólares por euro, puede ser conveniente cambiar posiciones de euros, por posiciones en dólares. Abajo de 1.35 dólares por euro, nuestra recomendación es de compra de euros.
3. Acciones: A partir del mes de marzo de 2009, hemos observado un importante rally alcista de más de 60% en casi todos los mercados accionarios en el mundo, con lo que los precios de las acciones han estado reduciendo sus niveles de subvaluación.
En semanas recientes los mercados se ajustaron reaccionando particularmente al problema de la deuda soberana en Europa. Consideramos que una solución al problema de Grecia puede influir para que las acciones retomen su tendencia alcista.
Los precios de las acciones en México han estado subiendo ante la entrada de flujos provenientes del exterior y de las Siefores. Para el corto plazo recomendamos entrar a niveles por debajo de los 31 mil 500 puntos y vender por arriba de los 33 mil puntos. Para operaciones “Trading” son recomendables en los títulos de Amx, Geo, Ica, Kimber, y Mexchem.
4. Las Tasas de Interés en Pesos: Para el 2010 se espera una inflación del 5.00% - 5.50%, más elevada que la de 2009 (3.70%). El mercado ha descontado que no habrá incrementos en la Tasa de Fondeo por parte del Banco Central, y está esperando que la Tasa se quede baja por muchos meses más.
Dado el entorno inflacionario que está surgiendo, recomendamos en el corto plazo disminuir posiciones de riesgo en papeles de largo plazo a tasa fija en pesos.
El columnista es director de Actinver, Casa de Bolsa
Oficina Saltillo
