Por: Joel Martínez

La expectativa para el Comité de Tasas de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) del miércoles 28 de enero, es que haya una pausa, es decir, que la tasa de los fondos federales se quede en el rango de 3.50% a 3.75 por ciento.

La pausa llega después de tres recortes consecutivos de 25 puntos base (pb) en los FOMC del 17 de septiembre, 29 de octubre y 10 de diciembre. El argumento del miniciclo de baja fue más por la debilidad del mercado laboral que por la baja inflación, esto porque el banco central estadunidense tiene el doble mandato de estabilidad de precios y máximo empleo.

En una encuesta de Reuters, el total de analistas de 100 corredurías globales consultadas entre el 16 y el 21 de enero, cree que la Fed no cambiará su tasa de referencia el miércoles de la semana que entra.

Asimismo, el mercado de futuros de las tasas de los fondos federales que cotizan en el Chicago Mercantile Exchange (CME) descuenta una pausa hasta el FOMC del 17 de junio de 2026.

Los argumentos para detener el ciclo de baja se encuentran en una inflación con buenos reportes, pero que aún es alta, además de señales de resiliencia del mercado laboral estadunidense.

Pero lo más importante es que la economía de Estados Unidos pasa por un boom que hace exitoso el nuevo modelo trumpista, sin lo cual no puede entenderse el crecimiento explosivo de los índices accionarios.

Apenas el 23 de diciembre se reportó un sólido y sorpresivo crecimiento de la economía en el tercer trimestre de 2025 (3T25).

El PIB del 3T25 creció 4.3% cuando se esperaba de 3.3% y en el 2T25 fue de 3.8 por ciento.

La estimación del modelo GDPNow, de la Fed de Atlanta, para el crecimiento del PIB en el 4T25 es de 5.3 por ciento.

Lo novedoso es que el aumento del PIB se debe a las fuertes contribuciones del gasto de consumo y de las exportaciones netas.

Ahora las exportaciones netas tienen un aporte muy importante para el crecimiento y esto es un logro del nuevo modelo de la economía estadunidense.

Y lo mejor para el mercado de treasuries es que no ha sido con mucha contaminación de los aranceles a los precios al consumidor.

Lo trágico en este proceso es el enorme ruido político generado por declaraciones de Donald Trump que descolocan a los mercados financieros, mayoritariamente al de treasuries y al de las monedas.

Básicamente, son de dos tipos:

1. Las relacionadas con el control de la Fed y con la imposición de nuevos aranceles (recientemente a los europeos que se oponen a que Estados Unidos se anexe Groenlandia).

2. Los anuncios de medidas populistas de políticas públicas:

Trump dijo el jueves 8 de enero por la tarde que ordenó a “sus representantes” comprar 200 mil millones de dólares en bonos hipotecarios para reducir las tasas de interés y los pagos mensuales, esto lo señaló en una publicación que escribió en su plataforma Truth Social.

En realidad, lo que busca es reducir el spread entre las tasas de las hipotecas y los treasuries.

El viernes 9 de enero por la tarde, anunció que limitará los tipos de interés de las tarjetas de crédito al 10% durante un año, a partir del 20 de enero.

Las medidas populistas en política pública, aunque incomodan al mercado, este ha aprendido a lidiar con ellas y sabe que seguirán en todo 2026, porque el 3 de noviembre de 2026 hay elecciones generales de medio término en ese país.

Y, sinceramente, ni Trump ni los republicanos están en su mejor momento.

Las elecciones más importantes son las federales, donde se votan:

– 435 escaños de la Cámara de Representantes, todos se renuevan cada dos años.

– 35 de los 100 escaños del Senado.

Aunque también las hay de carácter estatal y local:

-Gobernadores de varios estados (por ejemplo, Arizona).

-Legislaturas estatales.

-Cargos locales como alcaldes, concejales, comisionados de condado y jueces, entre otros, en distintas jurisdicciones.

Estas elecciones definen el control del Congreso y del Senado, así como de varias cámaras estatales, por dos años.

Si bien la reconversión de la economía estadounidense no está a discusión, el proceso puede suavizarse si los republicanos y Trump pierden el control de las cámaras y de varios estados.