Ciudad de México.- El Banco de México (Banxico) advirtió que las tasas de interés de mediano y largo plazo en el país han registrado un incremento sostenido en los últimos meses, en un entorno marcado por mayores riesgos inflacionarios y un ajuste en la percepción de riesgo.

De acuerdo con el banco central, este comportamiento ha generado un empinamiento de la curva de rendimientos, particularmente en los plazos más largos, donde se observa un alza más pronunciada respecto a inicios de año.

Banxico explicó que este movimiento responde tanto a factores estructurales internos como a la evolución del entorno internacional, en especial a las condiciones financieras en Estados Unidos, aunque también influye —en menor medida— la expectativa sobre la política monetaria.

Uno de los elementos clave detrás del repunte es el aumento en las expectativas de inflación, que pasaron de alrededor de 3.8% en enero a 4.2% actualmente en instrumentos de mercado a cinco años. A esto se suma un incremento en el riesgo país, reflejado en indicadores como los CDS.

En contraste, este ajuste en México ha ocurrido incluso mientras los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años mostraron una ligera baja durante el primer trimestre, lo que sugiere factores internos adicionales presionando las tasas locales.

Por su parte, Banamex consideró que, ante este escenario, sería prudente que Banxico extienda la pausa en los recortes a la tasa de referencia. No obstante, en su decisión de marzo, el banco central sorprendió al mercado al reducir la tasa a 6.75%, su nivel más bajo desde 2022, en una votación dividida dentro de su Junta de Gobierno.

Hacia adelante, tanto Banamex como el consenso de analistas anticipan un recorte adicional que podría concretarse entre mayo y junio, llevando la tasa a un nivel cercano a 6.5%.

Sin embargo, persisten dudas sobre esta trayectoria. Analistas advierten que la autoridad monetaria podría estar subestimando la magnitud de las presiones inflacionarias, lo que implicaría riesgos de que la inflación se mantenga por encima de la meta durante más tiempo.

El mercado ya refleja estas preocupaciones: estimaciones recientes ubican la tasa de referencia en torno a 7.3% para finales de 2026, lo que indica una expectativa de repunte posterior en el costo del dinero.

En este contexto, la próxima decisión de política monetaria de Banxico, programada para el 7 de mayo, será clave para definir el rumbo de las tasas en medio de un entorno global incierto y tensiones geopolíticas, como el conflicto en Medio Oriente.

De acuerdo con la Encuesta de Expectativas de Citi, el consenso se ha desplazado hacia un recorte en junio, postura respaldada por 17 de los 38 analistas consultados, mientras que otros mantienen previsiones divididas sobre el momento del siguiente ajuste.

Las proyecciones de mediano plazo reflejan esta incertidumbre: para 2026 y 2027, la expectativa central se mantiene en 6.5%, aunque con un amplio rango de estimaciones que evidencia la falta de claridad sobre la evolución futura de la inflación y la política monetaria en México.