México.- Aunque las acciones son los principales instrumentos que se manejan en las bolsas de valores, en realidad éstas no pueden ser negociadas por inversionistas extranjeros, por lo que es necesario la utilización de otros instrumentos que faciliten la circulación de divisas externas.

Para ello existen documentos como los ADR ó “American Depositary Receipts”, así como los CPO o “Certificados de Participación Ordinaria”, los cuales permiten el ingreso de capital de inversionistas de otros países.

Para comenzar, los ADR son certificados de depósito negociables que se emiten en Estados Unidos de forma nominativa en dólares, y representan los títulos de una compañía de un país externo.

Desde su origen estos instrumentos son emitidos por un banco norteamericano depositario, mientras que los títulos subyacentes (acciones) permanecen en un banco del país de origen o banco custodio.

Para entender esto, basta con poner el ejemplo de Telmex, que tiene acciones en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), pero que por ser un empresa mexicana no podría cotizar en las bolsas estadunidenses.

Es entonces que la empresa recurre a los ADR, los cuales son emitidos en Estados Unidos en dólares, lo que le permite cotizar en alguna de las bolsas de la Unión Americana como el NASDAQ, aunque los documentos que representan están resguardados en México.

De esta manera vemos que los ADR permiten que la empresa acceda a mercados de capital fuera de su país, para así ampliar su base de accionistas y aumentar su visibilidad.

Por otra parte, los CPO son emisiones que hacen las empresas mexicanas en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) y que permiten a inversionistas externos tener del derecho provisional sobre los rendimientos y otros beneficios de títulos o bienes integrados en un fideicomiso irrevocable.

Los CPO se emiten en pesos, y si un inversionista extranjero quiere entrar al mercado accionario mexicano puede recurrir a la compra de estos títulos, aunque para ello necesita, además de los servicios de una correduría, servicios cambiarios y tal vez lidiar con algunos impuestos.

Es por ello que los ADR resultan más atractivos para quienes quieren invertir del exterior, pues para que una empresa pueda emitir estos documentos debe cumplir con el estándar de Principios Contables Generalmente Aceptados (GAAP, del gobierno estadounidense), lo que las hace más atractivas para inversionistas institucionales.

Generalmente, cada ADR tiene una equivalencia en CPO, lo cual facilita las transacciones entre ambos instrumentos. Por ejemplo, un ADR de América Móvil equivale a 20 CPO, pero un ADR de Cemex equivale a 10 CPO, y Grupo TMM tiene una equivalencia de uno a uno.

Así pues, es común escuchar de acciones tipo CPO cuando se trata de emisiones en la BMV, lo mismo que emisiones ADR de empresas mexicanas en bolsas como el NASDAQ o el NYSE.