Ciudad de México.- Uno de los desafíos que podría detonar serios problemas a los mercados en el futuro es la actual postura fiscal (déficits) que se observa tanto en economías avanzadas como emergentes, advirtió el Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés).

“

Creo que en el aspecto fiscal hay un problema. Es decir, si bien los bancos centrales hicieron su trabajo y ajustaron su política monetaria, la política fiscal no se ha ajustado en consecuencia a raíz de la pandemia del Covid-19. 

“

Como resultado, las posiciones fiscales se están convirtiendo en una preocupación cada vez mayor. La postura fiscal no se ha ajustado y eso está creando problemas”, expresó Agustín Carstens, director general del BIS, durante la reunión anual de miembros des Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) celebrada en Washington, D.C. 

El exgobernador del Banco de México (Banxico) señaló que los bancos centrales no pueden lograr un buen desempeño macroeconómico por sí solos, por lo que los gobiernos de todo el mundo deberían centrarse en la difícil tarea de la consolidación fiscal (proceso que se refiere a la reducción del déficit presupuestario a través de mayores ingresos o reducción de gasto) a largo plazo.

“

No corregir las trayectorias fiscales insostenibles plantea importantes riesgos para el crecimiento, la inflación y la estabilidad financiera. Creo que en el futuro, (los déficits fiscales) serán los primeros en crear algunos problemas en los mercados. Si no se atiende esta situación, muchos países se enfrentarán a una gran presión fiscal. Lo fiscal es un problema en el que tenemos que empezar a ver un cambio porque de lo contrario será demasiado tarde. 

Ya hemos visto algunos episodios en los mercados donde ha habido mucha volatilidad en los mercados de valores gubernamentales de las economías avanzadas. Estamos más acostumbrados a ver esto en el caso de los mercados emergentes, pero no en las economías avanzadas, pero ya hemos visto algunos episodios al respecto. Así que eso es algo que no podemos ignorar”, advirtió.

En el caso de México, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) estima que este año el déficit fiscal, medido a través de los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP), se ubique en 5.9 por ciento del PIB, su mayor nivel en por lo menos tres décadas, pero analistas privados no descartan que supere el 6 por ciento.

Aún bajo la Administración de Andrés Manuel López Obrador, la SHCP se comprometió a reducir dicho déficit de 5.9 por ciento a un rango de entre 3-3.5 por ciento a través de la consolidación fiscal (es decir, una reducción de cerca de tres puntos porcentuales del PIB), un proceso que ha sido cuestionado por el mercado debido a su alta improbabilidad de suceder en el próximo Paquete Económico de 2025.

Un cálculo del exsubgobernador de Banxico, Gerardo Esquivel, estima que el tamaño del ajuste fiscal planteado por Hacienda para el próximo año es equivalente a un billón de pesos.

Carstens también advirtió que otro punto que le preocupa es la cuestión de generar crecimiento en la economía mundial en el mediano y largo plazo, así como el absoluto control de la inflación.

“

Una de mis preocupaciones es que necesitamos lograr más productividad en las economías. Necesitamos reformas estructurales. Necesitamos combatir la desglobalización. Es un tema importante. 

“

Asimismo, tenemos que estar absolutamente seguros de que el proceso de la inflación se llevará a buen puerto. Creo que los bancos centrales deben ser perseverantes y pacientes a la hora de ajustar la política monetaria para que estemos absolutamente seguros del control de la inflación y no ver un repunte inflacionario a futuro”, sentenció.