Por: Joel Martínez

Mientras Donald Trump sigue tirando a la basura toda su credibilidad en materia económica con declaraciones contradictorias sobre la guerra, muchas asociadas a operaciones de trading favorable para él o para su familia, Jerome Powell se mantiene como guía del banco central estadunidense.

Powell ha dado tranquilidad al mercado de treasuries haciendo declaraciones de prudencia monetaria, frente a las secuelas inflacionarias que tendrá la guerra sobre la economía, que podría estar llegando a su fin.

El 26 de marzo, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) actualizó sus proyecciones, el escenario para la economía del mundo y de los diferentes países en particular.

Para Estados Unidos, ya incorpora una inflación de 4.2% en 2026 con lo visto hasta ahora; antes el estimado era de 3 por ciento.

Durante marzo, los precios internacionales de la energía subieron:

-El WTI 46.7 por ciento.

-El Brent 54.7 por ciento.

-La gasolina 58.3 por ciento.

La gasolina “a pie de bomba” en Estados Unidos se vende en promedio a 4 dólares el galón, subió 34% en marzo, según la Administración de Información Energética.

La burbuja inflacionaria parece que apenas empieza.

Sin embargo, los efectos sobre la política monetaria y la economía, hasta ahora, son muy moderados.

El mercado de futuros antes de la guerra incorporaba dos recortes de 25 puntos base (pb) en el año.

Ahora sólo descuenta una pausa en 3.50-3.75 durante todo 2026.

La OCDE subió de 1.7 a 2.0% la proyección de crecimiento del PIB en 2026.

Pero con todo, la economía estadunidense es resiliente.

Recordemos que apenas el 18 de marzo el Comité de Tasas de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) señaló que sigue viendo una economía fuerte:

“Los indicadores disponibles sugieren que la actividad económica se ha expandido a un ritmo constante”.

De hecho, revisó al alza sus estimados de crecimiento de la economía:

-Para 2026 lo subió de 2.3 a 2.4 por ciento.

-En 2027 esperaba 2 y lo escaló a 2.3 por ciento.

-Finalmente, en 2028 lo aumentó a 2.1 desde 1.9 por ciento.

Debe recordarse que en el FOMC de diciembre se hizo una fuerte corrección al alza del crecimiento para 2026, de 1.8 a 2.3 por ciento.

Incluso, apenas ayer se reportaron nuevos datos estadunidenses de marzo, que dibujan presiones inflacionarias, pero con una actividad económica resiliente.

El índice ISM de manufactura subió de 52.4 puntos en febrero a 52.7 en marzo.

Por otro lado, el componente Precios Pagados se disparó de 70.5 puntos a 78.3, el nivel más alto registrado desde 2022.

El índice del ISM (Institute for Supply Management) se construye con encuestas a los gerentes de compra de las empresas y se reporta en la primera semana del mes siguiente.

Existen el de manufactura y el de servicios.

Los niveles son importantes:

-Entre 50 y 60 puntos señalan una zona de sano crecimiento.

-Debajo de 50 puntos sería estancamiento.

-Ruptura a la baja de 42, recesión.

-Por arriba de 60 puntos, sobrecalentamiento.

Powell ha leído este escenario y el lunes de esta semana, en una clase con alumnos de Harvard, marcó una línea de prudencia:

-Argumentó que las perturbaciones de la oferta, como los aumentos repentinos en los precios del petróleo y la gasolina, son más difíciles de contrarrestar directamente mediante la política monetaria.

-Reconoció que el aumento vertiginoso de los precios de la energía impulsaría la inflación al alza, y afirmó que las herramientas de la Fed no son las más adecuadas para combatir las fluctuaciones de precios derivadas de la oferta.

-“Las crisis energéticas suelen ser pasajeras”, afirmó.

-“Existe un riesgo a la baja para el mercado laboral, por lo que sugerimos mantener las tasas bajas, pero también existe un riesgo al alza para la inflación, lo que sugiere que, tal vez, no deberíamos mantener las tasas bajas; hay una tensión entre ambos objetivos”, dijo.

La resiliencia de la economía y la prudencia de Powell han apoyado la recuperación de los índices accionarios y la caída de las tasas de los treasuries.

La finalización de la guerra potenciará estos movimientos.