Por: Joel Martínez

La decisión de Donald Trump de llevar a Estados Unidos a una guerra, está empezando a pasar una factura muy alta al nuevo modelo de la economía.

Ayer se reportaron la inflación al consumidor y las finanzas públicas de febrero, arrojando datos que amenazan con descomponerse.

La inflación general al consumidor de febrero fue de 2.4%, en línea con el esperado y el anterior. La subyacente fue de 2.5% anual, en línea con la anterior y la esperada.

El dato de precios fue muy bueno, todo conforme a lo proyectado y con la inflación mejorando.

Sin embargo, ahora todos tienen los ojos puestos en el dato de marzo, porque la guerra de Medio Oriente comenzó con ese mes.

En lo que va del tercer mes del año, los precios internacionales de la energía se han volado:

* El crudo Brent ha subido 21.7 por ciento.

* El West Texas Intermediate, 24.2 por ciento.

* La gasolina, 29.3 por ciento.

No se le ve fin a la guerra y los precios de la gasolina que se pagan a pie de bomba en Estados Unidos, ya han subido 19% en promedio en marzo, de acuerdo con la Administración de Información de Energía.

La inflación de marzo será muy alta y el Comité de Tasas de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) tendrá “manga ancha”, no sólo para dejar su tasa de referencia en un rango de 3.50 a 3.75%, sino además tener un comunicado monetariamente duro o hawkish.

El FOMC del miércoles 18 de marzo será uno de los que llamo premium, ya que no sólo hay comunicado y conferencia de prensa de Jerome Powell, también se darán actualizaciones de proyecciones macroeconómicas (crecimiento, inflación y desempleo) y un nuevo diagrama de puntos.

El diagrama de puntos es el gráfico en el que los miembros del FOMC ponen sus proyecciones de las tasas de los fondos federales.

La mediana de las observaciones se considera la guía oficial, el último gráfico fue en el FOMC del 10 de diciembre e incorporaba dos recortes de 25 puntos base (pb) en 2026.

Así que en el FOMC del miércoles de la semana que entra es previsible un discurso monetario duro en el comunicado y un nuevo diagrama que contemple una pausa de la tasa de los fondos federales en 3.50-3.75 durante todo 2026.

Esta vez, Trump no tendrá cara para increpar a Powell, como siempre lo hace.

Los operadores ya están adelantando este escenario y las tasas de los treasuries brincaron de 3.97% el 27 de febrero, a 4.21 el día de ayer, más lo que se acumule.

Si bien el problema no es sistémico, sí se da cuando hay un apretado reporte de finanzas públicas de febrero, quinto mes del ejercicio fiscal de 2026 que comenzó en octubre:

* El presupuesto mensual de febrero mostró un déficit de -307 mil 501 millones de dólares frente a los -75 mil 850 millones esperados; el mes anterior era de apenas -94 mil 615 millones.

* El déficit presupuestario se mantuvo casi sin cambios respecto al año anterior en febrero.

* El déficit fiscal acumulado de octubre a febrero para el año fiscal ascendió a 1.004 billones de dólares (nomenclatura mexicana), menor al del mismo periodo del año anterior, pero se mantuvo como uno de los tres más grandes en la historia reciente.

* Es 12.4% menor que en el periodo comparable de 2025, ya que los ingresos del Gobierno aumentaron más rápido que el gasto.

Se complica la consolidación fiscal que parecía bastante rápida en los datos de enero.

De continuar la guerra en el Pérsico, el déficit fiscal crecería muy rápido con efectos devastadores en la inflación, las tasas y la economía:

* Significa un incremento al gasto militar.

* Las altas tasas de los treasuries aumentan el ya abultado pago de intereses.

* Las tasas hipotecarias alejarían la recuperación del mercado de viviendas y la asequibilidad de una casa para la mayoría de la clase media estadunidense.

Trump está muy cerca de reafirmar lo que ya dicen muchas encuestas sobre que los republicanos perderían cuando menos la Cámara de Representantes y quizá también la de Senadores en las elecciones de medio término, a realizarse a principios de noviembre.

Las conclusiones no son difíciles de sacar con estos números.