Por: Joel Martínez

En la publicación de las minutas del Comité de Tasas de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) del 18 de junio, publicadas ayer, lo que más se comentó fue que los miembros están fuertemente divididos.

Para los seguidores cotidianos de todo lo que hay alrededor de la Reserva Federal (“Fed watchers”, les dicen) no es nuevo: desde hace rato el FOMC no sólo está fracturado, sino que está siendo tomado por los trumpistas.

Según declaraciones del secretario del Tesoro, Scott Bessent, existen dos rutas que el equipo de Donald Trump está considerando para hacerse de la dirigencia de la Fed:

1. “Una opción que está contemplando la Administración”, dijo Bessent, es que Trump designe a una nueva persona para la junta de gobernadores de la Reserva Federal y así cubrir un nuevo puesto de 14 años que se abriría con la salida programada de la gobernadora Adriana Kugler, el 31 de enero, y “esa (nueva) persona pasaría a ser presidente cuando Powell se vaya en mayo”.

2. “O, podríamos nombrar al nuevo presidente en mayo. Desafortunadamente, ese puesto es sólo por dos años”, añadió en la entrevista con Bloomberg. Aunque la presidencia de Powell termina en mayo, su mandato como miembro de la junta de gobernadores no expira hasta 2028.

Ojo, Powell no ha dicho si tiene la intención de permanecer como miembro de la junta de gobernadores hasta el final de su mandato.

Aunque lo que más cubre la prensa son las agresivas, y hasta grotescas, declaraciones de Trump contra Powell, lo cierto es que ya tienen miembros trumpistas dentro del FOMC:

1.- Michelle Bowman, vicepresidenta de supervisión, designada por Trump en 2018.

Ahora con la llegada de Trump a su segundo mandato, Bowman tomó la batuta como vicepresidenta de supervisión bancaria el 9 de junio de 2025.

Sustituyó a Michael Barr, quien voluntariamente se retiró del cargo, aunque permanece en el board del banco central, para no confrontar a Trump en la profunda reforma a los bancos comerciales que se avecina.

Bowman estará en la junta de gobierno hasta el 31 de enero de 2034.

2.- Christopher Waller, gobernador de la Fed, nombrado por Trump en 2020, que termina el 31 de enero de 2030.

Estos dos miembros han declarado que los aranceles no son inflacionarios y que la Fed debe recortar las tasas pronto, como en el FOMC del 30 de julio.

Todo indica que el nuevo miembro del FOMC que sustituirá la salida programada de Adriana Kugler, el 31 de enero, será el nuevo presidente de la Fed, relegando por completo lo que diga Jerome Powell.

Con este cambio se anticipa un giro significativo en el enfoque de la política monetaria de Estados Unidos, se abandonará la ortodoxia para dar paso a una fuerte heterodoxia que parece que buscará menores tasas de manera importante, por razones del abultado pago de intereses de la deuda del Gobierno.

Pero, ¿es error la heterodoxia? Al parecer, no

El Banco de Japón (BOJ) llevó una política monetaria fuertemente heterodoxa por más de 20 años, a la que llevó al extremo con el control directo de las tasas de toda la curva de rendimientos.

El Banco Central Europeo (BCE) aún mantiene un saldo vigente muy alto en su balance de papeles comprados con su Quatitive Easing (QE) con lo que enfrentó la crisis de la pandemia.

Todavía utiliza los vencimientos y pagos de intereses de los títulos que tiene, para comprar bonos soberanos de Italia.

Con ello mantiene tasas muy bajas del Gobierno italiano, a pesar de sus muy abultados y crecientes déficits fiscales.

Esto por tomar casos extremos, porque salvo Alemania, todos se benefician de la heterodoxia.

Y casi nadie se escandaliza.

Con la toma de los trumpistas del banco central estadunidense, casi todo se puede esperar, desde un recorte en julio, hasta medidas mucho más heterodoxas buscando que el cambio de modelo económico que están instrumentando funcione.

Ojo Banxico, porque el “síndrome Powell” de “esperar para decidir” ya lo tienen en casa.

Más allá de si estamos de acuerdo o no con la heterodoxia, lo cierto es que viene y no debe sorprendernos, es más, debe ser considerada en la toma de decisiones.