Por: Joel Martínez

El giro del modelo económico para Estados Unidos por parte del trumpismo tiene un fuerte sesgo antiliberal.

Todo empezó con la política de aranceles del 2 de abril, cuando Donald Trump llamó “Día de la Liberación” al comienzo de su nuevo modelo.

De ahí se siguió con las compras de partes de empresas o con acuerdos para que le paguen al Gobierno por exportaciones especiales:

-Nvidia y AMD entregarán parte de sus ingresos de las ventas de chips a China, al Gobierno estadunidense.

-Intel acordó dar al Gobierno 10% de participación accionaria. El Gobierno lo ve como una cuestión de seguridad nacional, porque es de las pocas empresas nacionales capaces de fabricar chips a gran escala.

-Howard Lutnick, secretario de Comercio, ha dicho que tiene en la mira participaciones del Gobierno en empresas del sector defensa, como Lockheed Martin Corp (LMT), que hace 73% de sus ventas al Gobierno.

-Más las que se acumulen, como podría ser Boeing Co, que ya fue criticada por el secretario del Tesoro.

En los círculos financieros, lo que más ha levantado “ámpula” es la búsqueda, tanto de Trump como de Scott Bessent, de si bien no tener el control, cuando menos sí lograr mucha influencia en las decisiones de la Reserva Federal.

Lo más reciente fue el llamado de Trump a destituir a Lisa Cook, de lograrlo, el Presidente de Estados Unidos habrá nombrado a cuatro gobernadores de los siete que componen el board de la Fed.

Esto además de que nombraría al presidente del banco central que sustituirá a Jerome Powell, quien se iría en mayo de 2026 por el vencimiento de su mandato.

También podría influir en los nombramientos de los 12 presidentes de las Fed regionales, cuyos mandatos vencen a finales de febrero de 2026.

De hecho, cinco de esos miembros tienen voto en el Comité de Tasas de la Fed (FOMC, por sus siglas en inglés).

Para Trump y Bessent es fundamental recortar 75 puntos base (pb) la tasa de los fondos federales lo más pronto posible.

De acuerdo con cálculos de una correduría, los pagos de intereses del Tesoro estadunidense han alcanzado la cifra récord de 1.2 billones de dólares en los últimos 12 meses.

Si las tasas se mantienen estables, el gasto anual se elevaría a 1.4 billones de dólares para 2026.

Para que el flujo de pagos de intereses se mantenga estable, las tasas de los treasuries de entre cinco y seis años deben caer por debajo de 3.1%, cuando ahorita están cerca de 3.7.

La Fed tiene que recortar cuando menos 75 pb para lograrlo.

Debe recordarse que el ejercicio fiscal estadunidense de 2025 empezó en octubre de 2024 y termina en septiembre de este año.

El Gobierno de Trump entró a finales de enero con un presupuesto que no es suyo y comprometido en su totalidad.

Se han reportado las finanzas públicas de febrero a julio en la era Trump, y en dos meses hay superávit por recortes del gasto y aumentos fuertes con la entrada de aranceles.

Todo el paquete fiscal de la era Trump empieza en octubre.

Es importante tener presente que el modelo trumpista va ganando legitimidad institucional, poco a poco.

Por ejemplo, el lunes 18 de agosto, S&P Global reafirmó la calificación crediticia ‘AA+’ para Estados Unidos y dijo que los ingresos provenientes de los aranceles compensarán el impacto fiscal del reciente proyecto de ley de recortes de impuestos y gastos.

Entonces, la polémica acerca de si el recorte de las tasas de los fondos federales podría ser abortado por el mercado que presionaría los rendimientos de largo plazo al alza, ya no es viable.

En un caso como ese, el FOMC puede usar una o ambas de las siguientes herramientas:

-Control de la Curva de Rendimientos (YCC, por sus siglas en inglés).

-Flexibilización Cuantitativa (QE).

De hecho, en la última encuesta de Bank of America con los fund manager, 54% consideró posible que el FOMC use ambos, tanto el YCC como el QE, para controlar el problema del endeudamiento del Gobierno.