Por: Joel Martínez

Hay mucho ruido en cuanto a los datos macroestadunidenses, pero vistos con fines de explicar los mercados financieros, siguen siendo favorables a pesar de las secuelas de la guerra, salvo los datos de precios.

La semana pasada reportamos que la economía estadunidense muestra resiliencia y fuerza, tanto en el reporte del PIB del primer trimestre de 2026, como en los indicadores adelantados de abril (ver En el Dinero del 7 de mayo de 2026: “EU la economía con menores daños”).

Igual, la balanza de bienes y servicios reporta números razonablemente buenos:

* El déficit cayó 55% anual en marzo.

* De enero a marzo el déficit de bienes y servicios disminuyó 211 mil millones de dólares, que es 55% anual menos.

Hay que recordar que el déficit acumulado de enero a marzo de 2025 fue muy abultado por el adelanto de importaciones, debido a la imposición de aranceles en abril.

Las cifras reflejan la volatilidad camino al objetivo de la Administración Trump, de reducir el déficit en los 12 meses posteriores a la imposición de aranceles globales en abril de 2025.

Antes y después de dicho anuncio, los patrones comerciales fluctuaron drásticamente, a medida que las empresas se adaptaban a los nuevos aranceles.

Sin embargo, en los últimos meses, la balanza comercial se ha estabilizado en niveles ligeramente inferiores a los déficits registrados durante gran parte de la administración Biden.

Por cuarto mes dentro de la era Trump, en abril las finanzas públicas mostraron un superávit de 215 mil 24 millones de dólares.

De enero de 2025 a abril de 2026, ya en el segundo periodo presidencial de Trump, se han reportado superávits fiscales en abril, junio y septiembre de 2025, y ahora abril de 2026.

Recordemos que el ejercicio fiscal estadunidense empieza en octubre y termina en septiembre, por lo que el de 2026 lleva siete meses.

Pues bien, el déficit acumulado en lo que va del año fiscal 2026 fue de 954 mil millones de dólares, menor a un billón 49 mil millones de dólares (en nomenclatura mexicana) del mismo periodo de 2025. Es decir, cayó 9.1% respecto al mismo ciclo del año anterior.

Una fuente de ingresos importante fue la de los aranceles, que entre octubre de 2025 y abril de 2026 recaudaron 188 mil millones de dólares.

La economía sólida y resiliente con datos razonablemente buenos de la cuenta externa y las finanzas públicas, dan lógica a la recuperación de los índices de las bolsas estadunidenses.

Reiteramos el comentario en este espacio hecho la semana pasada:

El cambio de modelo de la economía estadunidense no sólo abarca la reindustrialización guiada por el Gobierno con grandes subvenciones y protegida con aranceles, sino además busca la hegemonía tecnológica con la IA.

El dolor de cabeza sigue siendo la inflación, de hecho, el martes 12 de mayo se reportó el dato de abril:

La inflación general subió en abril por tercer mes consecutivo, impulsada por los costos de la energía, es el segundo mes de daño colateral de la guerra.

Fue de 3.8% desde el 3.7 esperado y aumentando desde el 3.3% de marzo.

La subyacente fue de 2.8% y se esperaba 2.7, subió desde el 2.6% de marzo.

El repunte despierta sospechas de efectos de segundo orden, pero eso sólo pasó en el incremento de las tarifas aéreas.

Otros rubros que hicieron ruido, nada tuvieron que ver con los precios altos de la energía:

* Los aumentos fuertes en vivienda, efecto de una sola vez, se debieron a las distorsiones en los datos tras el cierre del Gobierno del año pasado.

* Los incrementos en vestimenta y muebles, aún son derivados de los aranceles.

* La escalada en los precios de la carne es por la sequía que redujo el hato ganadero.

De hecho, Trump ha tomado medidas heterodoxas, busca quitarle el impuesto federal a las gasolinas y autorizar importaciones de carnes.

El daño colateral sigue siendo “barato”, sólo se mantiene la expectativa de una pausa en los futuros de los fondos federales en 3.50 a 3.75%, durante todo 2026 y la mitad de 2027.

Parece que todos esperan el planteamiento del nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, quien toma posesión este 15 de mayo.