Por: Joel Martínez

La realidad alcanzó a Jerome Powell.

Después de semanas de confrontación con Donald Trump y Scott Bessent para presionar una baja de tasas, el resultado ha sido perdedor para el presidente de la Reserva Federal.

Todavía el miércoles 30 de julio en el Comité de Tasas de la Fed (FOMC, por sus siglas en inglés) Powell, en su conferencia de prensa, mostró un discurso monetario muy duro, hawkish (ver En el dinero del 31 de julio: “El FOMC se fractura”).

Sin embargo, dos días después, el viernes 1 de agosto, la realidad lo alcanzó y rebasó.

En primer lugar, el reporte de datos oportunos de empleo de julio fue desastroso y en segundo, Adriana Kugler renunció como gobernadora de la Fed, en medio de una gran especulación al no haber asistido al último Comité.

Vamos por partes:

La Nómina no Agrícola de julio creó solo 73 mil empleos, debajo de los 106 mil esperados, pero lo peor es que hubo fuertes revisiones a la baja en los meses anteriores:

– En mayo bajó a 19 mil desde 144 mil.

– En junio cayó a 14 mil desde 147 mil.

El mercado laboral está en crisis, no era tan sólido como nos venían mostrando los datos.

De hecho, Powell había dicho que el caso de debilidad del mercado de trabajo, lo llevaría a recortar la tasa de referencia.

Así, el reporte dejó claro que la Reserva Federal se equivocó al no recortar la tasa de referencia el miércoles 30 de julio.

Lo grave es que el dato se conoció apenas 48 horas después del FOMC, lo que hace poco creíble que Powell no lo conociera.

Sinceramente, no sé con qué calidad moral e intelectual hablará Powell en su próximo discurso.

Además, como temíamos, la inasistencia de Kugler al FOMC era porque iba a renunciar, como lo hizo el viernes 1 de agosto.

Recordemos que el vencimiento del periodo de Kugler como gobernadora es el 31 de enero de 2026, y su puesto lo ocupará el candidato del Gobierno de Donald Trump para sustituir a Jerome Powell.

Powell finaliza su presidencia de la Fed en mayo de 2026, aunque todavía podría estar, si quiere, otros dos años en el board.

A partir del viernes 1 de agosto hemos visto una andanada de declaraciones de miembros de la Fed a favor de recortar la tasa de referencia.

Christopher Waller y Michelle Bowman votaron en el FOMC por un recorte de 25 puntos base (pb).

Pero ahora se han adherido en pro de recortes:

– John Williams, presidente de la Fed de Nueva York.

– Mary Daly, presidenta de la Fed de San Francisco.

– Neel Kashkari, presidente de la Fed de Minneapolis.

– Lisa Cook, gobernadora de la Fed.

– A ellos habrá que sumar el voto del sustituto de Kugler.

Por eso creo que a Jerome Powell ya le hicieron jaque mate y está fuera de la jugada de la Fed.

Aunque todavía hay datos por esperar de aquí al siguiente FOMC, que será el 17 de septiembre, lo cierto es que quitar del pensamiento de Trump y Bessent la idea de que habrá recortes de las tasas de los fondos federales será casi imposible.

Por ahora, los futuros de los fondos federales han incorporado recortes de 25 pb en todos los FOMC que restan en 2025: 17 de septiembre, 29 de octubre y 10 de diciembre.

La tasa de los fondos federales cerraría el año en el rango de 3.50-3.75 por ciento.

Todavía habrá que esperar porque el recorte de septiembre bien podría ser de 50 pb.

Por ahora hay que estar atentos a la estrategia de Trump y Bessent para controlar el FOMC y lo que promoverán para reordenar la política monetaria.

Bessent después del FOMC de la semana pasada se lamentó de la falta de imaginación de Powell.

Particularmente hizo una referencia a medidas tomadas por Alan Greenspan en 2001 empujando un gran ciclo de crecimiento de le economía.

En septiembre del 2001, después del ataque a las Torres Gemelas, las herramientas que se utilizaron fueron el recorte de tasas y el Quantitative Easing (QE).

El QE fue en cantidades pequeñas, no como después lo vimos en la crisis de hipotecas subprime y en la pandemia del Covid.

Puede haber muchas sorpresas que el mercado no ve porque se la pasa cuestionando si está bien o mal el actuar de Trump y Bessent.

Al final, en inversiones, lo que importa son las tendencias de las bolsas, las tasas y las monedas para tomar buenas decisiones.