Ciudad de México.- HR Ratings ratificó la nota soberana de largo plazo de México en HR BBB+ (G) y mejoró su perspectiva de negativa a estable, decisión sustentada en una trayectoria reciente de consolidación fiscal mejor a la prevista y en un menor nivel de deuda respecto de lo estimado a finales de 2024.

La calificación de corto plazo se mantuvo en HR3 (G).

La agencia explicó que su cambio de perspectiva responde a que el saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público cerró 2024 en 51.3%, por debajo de lo anticipado, y ahora proyecta que termine 2025 en 52.2%, menos que el 54% previsto en noviembre pasado, cuando asignó perspectiva negativa.

En su revisión, HR Ratings estima para 2025 un déficit presupuestario de 3.7% del PIB, desde 4.9% en 2024, y un requerimiento financiero del sector público (RFSP) de 4.3%, desde un 5.7% en 2024, apoyados en recortes al gasto corriente y de inversión, y en una recaudación tributaria que se ha mantenido sólida.

Aunque anticipó déficits más bajos en el mediano plazo, advierte que no serán suficientes para impedir que la razón deuda sobre PIB siga aumentando y se ubique por arriba de lo previsto por Hacienda para 2026, presionada por el costo financiero, el balance del Gobierno federal y la trayectoria del tipo de cambio.

T-MEC, clave

Entre los riesgos que podrían afectar la perspectiva, e incluso la calificación, HR Ratings coloca la eventual renegociación del T-MEC.

Un resultado favorable podría detonar inversión en sectores clave; en el corto plazo, un tipo de cambio por debajo de 19 pesos por dólar ayudaría a la métrica de deuda.

Sobre el servicio de la deuda, la agencia prevé que el costo financiero alcance 3.7% del PIB en 2025, que toque un pico de 4% en 2026 y luego promedie 3.6% en los años siguientes, en línea con una tasa efectiva que empezaría a moderarse a partir de 2027.

Sobre el tipo de cambio, la agencia recordó que en 2024 el peso se depreció y cerró en 20.27 por dólar; en 2025 ha mostrado una apreciación real que ha ayudado a reducir, en términos de pesos, la deuda en moneda extranjera.

Beneficia a Pemex

HR Ratings ratificó la calificación de HR AAA con perspectiva estable para Petróleos Mexicanos (Pemex) en su revisión de octubre, pero debido a que la deuda de la petrolera se recarga en la del país, según los apoyos mostrados por el Gobierno este año.

También mantuvo la nota HR+1 y HR BBB+ para distintas emisiones de la empresa y subió a estable, desde negativa, la calificación para otras.