Por: Joel Martínez

El explosivo crecimiento del PIB en el cuarto trimestre de 2025 (4T25) podría ser el inicio de un buen ciclo para la economía.

La Estimación Oportuna del PIB señaló que la economía creció 0.8% en el 4T25, un sólido dato:

– A tasa trimestral anualizada, como se mide en Estados Unidos, el PIB mostró un crecimiento de 3.2 por ciento.

– A tasa anual, la estimación oportuna presentó un crecimiento de 1.6 por ciento.

Los detalles arrojan que la base del crecimiento estuvo en la industria y los servicios:

– La industria creció 0.9% en el trimestre y 0.3% anual.

– Los servicios aumentaron también 0.9 trimestral, pero 2 anual.

– Los agropecuarios cayeron 2.7, aunque anualmente se incrementaron 6 por ciento.

Dentro de la industria, claramente lo más dinámico fueron las manufacturas, fuertemente asociadas a las exportaciones.

Aunque “una golondrina no hace verano”, es un muy buen dato, pero no fue suficiente para que el PIB de todo 2025 creciera más de 0.7 por ciento.

Sin embargo, fue mucho mejor que el 0.4% de la mediana de la Encuesta de Citi del 20 de enero de 2026.

De hecho, todo el año pasado se tuvo que lidiar con visiones apocalípticas de varias corredurías en las encuestas (la quincenal de Citi y la mensual de Banxico) que diagnosticaban una caída del PIB en 2025.

Apenas el 19 de enero el FMI en su actualización del World Economic Outlook redujo su estimado de crecimiento del PIB para 2025 de 1 a 0.6 por ciento.

Ahora hay que ver hacia 2026, en donde se tienen estimaciones todavía pobres, pero puede haber todo un cambio:

– La Encuesta Quincenal de Expectativas de Citi publicada ayer tiene una mediana que espera 1.4 por ciento.

– La encuesta mensual levantada por Banxico, publicada este martes 3 de febrero, tiene 1.39 por ciento

– El FMI estima 1.5 por ciento.

Curiosamente, el apoyo de la política monetaria, léase bajar la tasa Banxico, tiene efectos acotados por el lado del crédito.

De hecho, en la encuesta de expectativas de Banxico del martes pasado, se señaló que la política monetaria sólo tiene un 2 en el porcentaje de respuestas de los analistas, en relación con los principales factores que podrían obstaculizar el crecimiento de la actividad económica en México.

La profundidad del nivel de las tasas con el consumo de bienes durables y de hipotecas es muy pobre en México, comparado con Estados Unidos.

– Es urgente bajar la tasa Banxico por dos beneficios importantes:

– Fiscales, por la reducción en el costo de la deuda nueva emitida y que se “come” partes importantes del gasto del Gobierno.

Cerrar el spread de tasas mexicanas con otras del mundo que acarrea flujos financieros no deseados que sobrevalúan al peso mexicano, vulnerando los márgenes de los exportadores y dañando la economía real.

Hay otros factores que inhiben la inversión y el crecimiento de la economía como la incertidumbre arancelaria, que en la encuesta de Banxico señalada arriba, ocupa 16%, y la inseguridad, con 20 por ciento.

Será importante que este año se resuelva la revisión del T-MEC, lo cual es altamente probable, si vemos que al trumpismo le interesa llegar al final de las amenazas arancelarias, de cara a las elecciones intermedias de noviembre, donde pueden perder el control de las Cámaras.

Es claro que veremos en los siguientes meses un trumpismo con más medidas populistas al interior y más negociadoras en la parte externa.

En la parte de políticas públicas en México hay buenos proyectos:

– Publicación en el Diario Oficial de los lineamientos de los esquemas para el desarrollo mixto de CFE.

– El Plan de Inversión en Infraestructura 2026-2030.

– Plan de Acción México-Estados Unidos sobre Minerales Críticos.

– La posibilidad de “fracking” en México, según el diario El País.

Aún hay trecho que recorrer, pero existen posibilidades de mejorar las expectativas de crecimiento más allá de una narrativa negativa, que no por ser muy difundida, es reflejo de la realidad.

Por donde se vea, Banxico debe bajar mucho más sus tasas.