Por: Joel Martínez

La Reserva Federal vive una fuerte crisis derivada de su división interna, y la confrontación ya se salió de los corrillos del banco central.

En las votaciones del Comité de Tasas de la Fed (FOMC, por sus siglas en inglés) del miércoles 29 de julio, fueron nueve a favor de mantener la tasa y tres que pedían un alza de 25 puntos base (pb).

Tres miembros del Comité aprovecharon el fin del periodo de silencio y el viernes 31 de julio hicieron declaraciones fuertemente restrictivas:

1.- El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, votó a favor de subir la tasa y argumentó que tomar medidas más moderadas cuanto antes podría evitar la necesidad de acciones más agresivas posteriormente:

“En mi opinión, una posible serie de pequeñas medidas de política monetaria sería mejor que esperar y llegar a la conclusión de que se necesitan acciones aún más audaces”.

También dijo que la Fed no debería mantenerse al margen simplemente porque la inflación se origine en fuerzas de la oferta, advirtiendo que una serie de tales perturbaciones podría provocar que los precios elevados se conviertan en una característica permanente de la economía.

2.- La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, dijo que la inflación del gasto al consumo (PCE por sus siglas en inglés) se ha mantenido “obstinadamente” por encima del objetivo de 2% durante cinco años y que “ahora es el momento” para que el banco central actúe y suba las tasas de interés.

Votó a favor de un alza de tasas, argumentando que las presiones inflacionarias provienen tanto de la oferta como de la demanda: “Las empresas describen que las presiones sobre los precios se están intensificando en lugar de disminuir, y los consumidores expresan su desesperación ante la persistencia de precios elevados”.

Añadió que la estabilidad de precios es actualmente más urgente que el mandato de pleno empleo, por la buena salud del mercado laboral.

3.- El presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin, declaró al Wall Street Journal (WSJ) que la decisión sobre si la Fed debería subir las tasas de interés para hacer frente a la creciente inflación es muy difícil de tomar, que existen “argumentos sólidos”, para revertir algunos de los recortes de tasas del año pasado, pero que “hay tiempo antes de la próxima serie de reuniones” para decidir si las tasas actuales son adecuadas.

Estas declaraciones reflejan la profunda división que hay en la Fed.

La presión subió las tasas de los treasuries, pero el martes 4 y miércoles 5 de agosto las declaraciones hawkish siguieron:

1.- El martes, el presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, dijo que se necesita algún tipo de endurecimiento de la política monetaria para devolver la inflación, “demasiado alta”, al objetivo de 2% y que “la economía parece estar funcionando bien, con la notable excepción de la inflación”, su principal preocupación.

“A la vista de los datos recientes, la política monetaria no parece ser restrictiva ni estar contrarrestando esas presiones sobre los precios.”

2.-El miércoles, Kashkari reiteró que cree que “ahora es el momento de empezar a subir lentamente” las tasas de interés, que prefiere aumentos graduales y pequeños para reducir la inflación, que considera “frustrantemente persistente”, y evitar incrementos más drásticos: “Mi objetivo no es frenar la economía, mi objetivo es reducir la inflación”.

La presión es tan alta en todos los medios, que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, salió en defensa del presidente de la Fed.

Bessent dijo que uno de los aspectos más destacados de la Fed de Kevin Warsh ha sido ver a taquígrafos haciéndose pasar por periodistas, como Nick Timiraos del WSJ, reducidos a reportar chismes de los pasillos de la Fed, porque son incapaces de realizar un análisis económico o de política monetaria real, sin que se los den masticado y sin espinas.

Timiraos, es el más importante Fed watcher que escribe en el WSJ y muy partidario de la dureza monetaria.

El problema es que la inflación está caliente: repunte de los precios de la energía en julio, economía sólida y efectos en alza de precios por la Inteligencia Artificial.

Todo puede pasar y eso se reflejará en volatilidad de las tasas.