Venezuela.- Los bonos del Estado de Venezuela, en situación de impago desde 2017, registraron este lunes un fuerte repunte en los mercados internacionales luego de la sorpresiva captura de Nicolás Maduro por parte de Estados Unidos durante el fin de semana. El movimiento alimentó las expectativas de los inversionistas sobre una reestructuración de deuda soberana, que podría convertirse en una de las más grandes y complejas de la historia financiera moderna.

Los títulos emitidos tanto por el Gobierno venezolano como por la petrolera estatal Petróleos de Venezuela (PDVSA) subieron hasta 8.5 centavos por dólar de valor nominal, lo que representa incrementos cercanos al 20% en una sola jornada, de acuerdo con datos del mercado.

Mercados reaccionan ante un posible cambio político

Analistas de JPMorgan señalaron que los bonos de Venezuela y PDVSA han duplicado su precio a lo largo de 2025, y anticiparon que el repunte podría extenderse.

“ Los bonos deberían experimentar un fuerte rebote adicional, de hasta 10 puntos, al inicio de la sesión”, indicaron en una nota dirigida a clientes, reflejando el renovado apetito por activos venezolanos ante un posible escenario de transición política.

Los bonos venezolanos ya habían sido los de mejor rendimiento a nivel global en 2025, impulsados por el aumento de la presión política y militar del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, contra el régimen de Maduro.

Bonos clave alcanzan niveles no vistos en años

Los movimientos del lunes llevaron al bono con vencimiento en 2031 a cotizar cerca de 40 centavos por dólar, mientras que otros instrumentos de deuda soberana se ubicaron entre 35 y 38 centavos, según información de Tradeweb. En el caso de la deuda de PDVSA, la mayoría de los bonos superó los 30 centavos, con alzas superiores a 6 centavos.

Actualmente, Venezuela y PDVSA mantienen bonos en default con un valor nominal cercano a los 60 mil millones de dólares, de acuerdo con estimaciones de analistas financieros.

Deuda total supera los 150 mil millones de dólares

Más allá de los bonos, la deuda externa total de Venezuela, que incluye obligaciones adicionales de PDVSA, préstamos bilaterales y laudos arbitrales, asciende a entre 150 mil y 170 mil millones de dólares, dependiendo del cálculo de intereses acumulados y sentencias judiciales pendientes.

Este volumen coloca al país sudamericano frente a un desafío financiero sin precedentes, incluso si se concreta un cambio político que permita retomar negociaciones con acreedores internacionales.

Reestructuración “excepcionalmente compleja”

Pese al optimismo del mercado, expertos advierten que el proceso será largo y altamente incierto. Alejo Czerwonko, director de inversiones para mercados emergentes de UBS Global Wealth Management, subrayó que la incertidumbre política, la limitada capacidad de pago y la fragmentación de acreedores podrían frenar mayores avances en los precios.

Por su parte, analistas de Citi anticipan que será necesario un marco de liquidación plurianual y de múltiples vías, comparable a la reestructuración de Grecia en 2012, debido al tamaño de la deuda y a los obstáculos legales derivados de las sanciones de Estados Unidos.

Recortes, nuevos bonos y un delicado equilibrio fiscal

El escenario base de Citi contempla un recorte del 50% del principal de los bonos actuales. A cambio, Venezuela podría ofrecer un nuevo bono a 20 años y otro bono cupón cero a 10 años, como compensación por los intereses no pagados desde 2017.

Según estas proyecciones, la deuda debería reducirse a alrededor del 85% del PIB, frente al 175% actual, para ser sostenible. Asumiendo que 14% de los ingresos petroleros se destinen al servicio de la deuda externa, los nuevos bonos podrían pagar un cupón cercano al 4.4%.

Expectativa global ante un punto de inflexión financiero

El repunte de los bonos venezolanos refleja que los mercados ya descuentan un cambio estructural en el panorama político y económico del país, aunque el camino hacia una solución definitiva será complejo. La atención global se mantiene ahora en los próximos pasos judiciales y políticos, que definirán si este rally marca el inicio de una reestructuración histórica de la deuda de Venezuela o solo un episodio de volatilidad en un proceso aún incierto.