Por: Joel Martínez

La posibilidad de un acuerdo de paz en el Golfo Pérsico ha generado una drástica reducción de la aversión al riesgo.

La medición más popular de la aversión al riesgo en los corrillos financieros es el índice VIX (Volatility Index) que cerró ayer en 17.80 puntos, un nivel similar al de la última semana de febrero, antes de la guerra.

Este índice lo elabora el CBOE (Chicago Board Options Exchange), es conocido como el “índice del miedo” y mide la volatilidad implícita esperada del mercado de valores estadunidense (S&P 500) a 30 días.

Refleja el sentimiento de los inversionistas; un VIX alto indica pánico y alta volatilidad, mientras que un VIX bajo sugiere complacencia y tranquilidad.

Los datos duros de la economía estadunidense para marzo, muestran pocos daños a la economía y a la inflación.

Las actualizaciones de las proyecciones del FMI, publicadas el martes 14 de marzo, señalan que la economía de Estados Unidos crecerá 2.3% en 2026, marginalmente menor al 2.4% anterior.

El FMI advirtió que “el crecimiento sería respaldado por la política fiscal y el impacto retardado de los recortes de la política monetaria de 2025, incluso aun cuando el aumento de las barreras comerciales desde abril de 2025 continúa afectando el nivel de actividad”.

“Esta revisión a la baja de 0.1 puntos porcentuales con respecto a la actualización de enero de 2026 del World Economic Outlook (WEO) refleja el equilibrio entre un pequeño efecto negativo de la guerra -dado el estatus de exportador neto de energía de Estados Unidos- y compensaciones por un repunte de la actividad en el primer trimestre de 2026 en comparación con el cuarto trimestre de 2025, tras el fin del cierre del gobierno federal de 2025, un crecimiento de la productividad mayor al previamente asumido y el arrastre asociado”.

Apenas, ya con la guerra, el 18 de marzo el Comité de Tasas de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) revisó al alza el crecimiento del PIB para 2026, y el 26 de marzo la OCDE hizo lo mismo.

El viernes 10 de abril, el reporte de la inflación al consumidor de marzo calmó algunas preocupaciones sobre las consecuencias de la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán:

* La inflación general al consumidor fue de 3.3%, menor que el 3.4% esperado y mayor que el 2.4% anterior.

* La inflación subyacente fue de 2.6 por ciento. Se esperaba 2.7% y el anterior fue 2.5 por ciento.

* El alza de la inflación fue liderada por un aumento de 21.2% en el índice de gasolina, que representó casi tres cuartas partes del aumento mensual de todas las mercancías.

La inflación muestra una evolución positiva.

Igual pasó con los reportes de precios al productor y de las importaciones de marzo, observaron el mismo patrón.

Finalmente, ayer se reportaron las finanzas públicas de marzo, y los datos son razonablemente buenos:

* El déficit presupuestario del Gobierno federal en marzo aumentó apenas 4 mil millones de dólares, un 2% anual, hasta alcanzar los 164 mil millones.

Los datos presupuestarios mensuales no mostraron un aumento importante en el gasto destinado a la guerra de Irán, ya que los desembolsos para programas militares y de defensa aumentaron sólo 2 mil millones de dólares o 3% anual, hasta alcanzar los 65 mil millones durante el primer mes del conflicto.

Un funcionario del Tesoro declaró a los periodistas que muchos de los gastos relacionados con la guerra, como los destinados a la reposición de las armas gastadas, se producirían en los meses siguientes.

* Sin embargo, en los seis meses, el déficit presupuestario estadunidense creció mil 169 billones de dólares (en nomenclatura mexicana), debajo del mismo periodo del año anterior, 10.6% menos.

Hay que recordar que el ejercicio fiscal empieza en octubre y termina en septiembre.

Sólo con estos números macro y la caída en la aversión al riesgo se puede entender que el Índice S&P alcanzó ayer un nuevo pico histórico en 7 mil 23 puntos.

Este Índice había logrado una cifra récord anterior el 12 de enero en 6 mil 977 puntos, la guerra lo mandó a un piso de 6 mil 344 el 30 de marzo, un ajuste de 9.1 por ciento.

Ayer, la recuperación desde el 30 marzo fue de 10.7%, lo que sería el inicio de un rally alcista en lo que resta del año.