Saltillo, Coah.- Standard & Poor´s bajó las calificaciones de riesgo crediticio y de los Certificados Bursátiles de largo plazo en escala nacional –Caval– del Grupo Industrial Saltillo a “mxB” de “mxBBB-“, asimismo la calificación se mantiene en el listado de Revisión Especial (CreditWatch) con implicaciones negativas.

Destacan que la baja de calificaciones se deriva del anuncio hecho el jueves 4 de diciembre por la empresa de que no se concretará el acuerdo que tenía para vender CINSA, lo que pone en duda la capacidad de GISSA para realizar el pago por 507.5 millones de pesos del Certificado Bursátil que vence en febrero de 2009, ya que los recursos de la venta de la subsidiaria serían utilizados para cubrir dicho pago.

Aunado a lo anterior, GISSA continúa en negociaciones con las contrapartes de sus instrumentos derivados, cuyos detalles no han sido revelados, asimismo estiman que la depreciación del peso durante el cuarto trimestre de 2008 seguramente resultará en pérdidas mayores a las reportadas al cierre del tercer trimestre por 563 millones, y que la empresa se encuentra en un caso de incumplimiento de su compromiso de mantener el nivel del Índice de Deuda Total Ebitda de los Certificados Bursátiles, por lo que estiman que si GISSA no revierte su tendencia operativa en el corto plazo, podría entrar en incumplimiento con respecto a restricciones financieras en otros créditos.

También consideran que la liquidez de la empresa es mínima, al 30 de septiembre de 2008 contaba con una posición en caja de 505 millones de pesos y enfrenta vencimientos por 902 millones a lo largo de los próximos 12 meses.

Aunque se espera que GISSA presente su plan de acción durante la tercera semana de diciembre, en el cual se expondrán posibles soluciones para refinanciar o pagar el Certificado Bursátil; asimismo Standard & Poor´s espera resolver la Revisión Especial una vez que se conozca mayor información sobre los puntos antes mencionados a fin de incorporar las perspectivas operativas y financieras de la empresa en el análisis.

ZAPATERO A TUS ZAPATOS

Uno de los temas que se ha abordado en los últimos meses es el caso de los instrumentos derivados financieros que emplearon varias empresas en el país y que hoy se encuentran con problemas financieros, entre ellos Comercial Mexicana e incluso el propio GIS.

Al respecto el economista Mario Dávila Flores indicó que el objetivo de los instrumentos de derivados financieros es protegerse contra los movimientos bruscos en los precios de algún producto y añadió que formalmente son contratos que se establecen entre dos partes, donde básicamente una de ellas se compromete a vender un cierto bien o servicio en determinado espacio de tiempo y a cierto precio.

Estos instrumentos señaló se deben emplear con mucho cuidado y en México no se está muy acostumbrado a manejarlos, por lo que consideró que lo mejor es dedicarse a lo suyo.

“Sin entrar mucho a ese terreno porque no he seguido el tema del GIS a fondo, creo que ahí lo mejor es dedicarte como dice el dicho “zapatero a tus zapatos” y eso es para todas las empresas”, indicó.

Pero Dávila Flores aclaró que no todas las operaciones con derivados son malas, ejemplo de ello es el Gobierno federal que fue exitoso con la cobertura que hizo para los precios del petróleo y que en este caso fue un buen uso de los derivados, a diferencia de las empresas industriales que se metieron a la especulación, casos en México que están saliendo ahora con la crisis.

Dávila Flores reiteró que los instrumentos derivados pueden ser buenos, pero si se manejan con prudencia y en el giro “que tú te mueves, pero con mucho cuidado”, porque actualmente se ve en México como en otros lados que hay empresas que se fueron por ese lado y ahí están las consecuencias.

Finalmente sobre la cancelación del acuerdo en principio para vender CINSA y las subsidiarias de la División Hogar del GIS, comentó que desconoce los detalles, pero añadió que el que no hayan vendido ahorita no quiere decir que no van a vender más adelante.