Por: Joel Martínez

Aunque fue el Gobierno de Estados Unidos el que inició y mantiene la guerra en el Golfo Pérsico, su economía es la que menos daños colaterales ha reportado hasta ahora.

La guerra empezó en marzo y, aunque ya hay intentos de un acuerdo de paz definitivo, los efectos en precios altos de la energía y disrupciones de cadenas de producción se mantienen.

Hasta ahora se han reportado indicadores estadunidenses que incluyen el periodo de la guerra: el PIB del primer trimestre de 2026 (IT26), los indicadores oportunos de abril del ISM y la inflación de marzo.

La economía de Estados Unidos muestra bastante resiliencia y fuerza.

El PIB subió 2.0% en el 1T26, mostró un sólido crecimiento, ya incluyendo un mes de la guerra.

Los componentes más fuertes que aportaron al PIB fueron el consumo y la inversión privada.

Históricamente, el consumo privado había aportado alrededor de 65% del PIB en Estados Unidos y la inversión el 8%, pero en los últimos años, esta ha observado un crecimiento explosivo, sobre todo con la Inteligencia Artificial (IA).

De hecho, a partir de 2024 las participaciones en el PIB comenzaron a cambiar, en 2025 el 53% lo puso el consumo, y ahora, la inversión ha escalado a 14 por ciento.

El cambio de modelo de la economía estadunidense no sólo abarca la reindustrialización guiada por el Gobierno con grandes subvenciones y protegida con aranceles, sino que además busca la hegemonía tecnológica con la IA.

Es todo un tema que, por cierto, hace obsoleta la comparación de crecimientos de la economía de Estados Unidos ccntra la de México, con base en las correlaciones “viejitas”.

Ahora, para el mes de abril, los indicadores oportunos de los índices de ISM (Institute for Supply Management) de manufactura y de servicios fueron fuertes.

El ISM de manufactura fue de 52.7 puntos en abril, igual al de marzo.

El de servicios fue de 53.6 puntos, casi igual al de marzo.

El índice del ISM se construye con encuestas a los gerentes de compra de las empresas y se reporta en la primera semana del mes siguiente.

Existen el de manufactura y el de servicios.

Los niveles son importantes:

-Entre 50 y 60 puntos señalan una zona de sano crecimiento.

-Debajo de 50 puntos sería estancamiento.

-Ruptura a la baja de 42, recesión.

-Arriba de 60 puntos, sobre calentamiento.

Nuevamente, esto explica los buenos reportes trimestrales de las empresas y el rally alcista de las bolsas estadunidenses.

El daño está en la inflación, que sólo se ha reportado hasta marzo:

-La inflación general al consumidor de marzo subió 0.9%, se esperaba 1, pero fue mayor al 0.3% anterior.

A tasa anual, la inflación al consumidor fue de 3.3%, menor al 3.4 esperado y mayor al 2.4% anterior.

-La inflación subyacente mensual aumentó 0.2%, menor al 0.3 esperado y en línea con el 0.2% anterior.

La subyacente anual fue de 2.6%, se esperaba 2.7 y la anterior fue de 2.5 por ciento.

-El alza de la inflación fue liderada por un aumento de 21.2% en el índice de gasolina, que representó casi tres cuartas partes del aumento mensual de todas las mercancías.

Para abril sólo tenemos, por ahora, los subíndices de precios oagados que son parte de los ISM y están “volados”.

El efecto en política monetaria ha sido moderado, sólo un comunicado hawkish en el Comité de Tasas de la Fed (FOMC por sus siglas en inglés) del 29 de abril.

El castigo mayor es que los futuros de los fondos federales, la tasa de referencia estadunidense, ya ven una pausa en 3.50 a 3.75% durante todo 2026 y la mitad de 2027.

“Barata, muy barata la factura”, para Estados Unidos.

En un escaneo similar para otros países o zonas, el saldo es diferente; hay economías camino al estancamiento con inflaciones altas que anticipan un ciclo alcista de las tasas de referencia.

Un ejemplo es la zona euro:

-El PIB creció sólo 0.8% en el IT26, con medición tipo estadunidense.

-El PMI (equivalente al ISM) Compuesto fue de 48.6 puntos en abril, abajo de 50.7 de marzo y 51.9 de febrero.

El mínimo de los últimos 17 meses.

-La inflación general fue de 3% en abril, mayor al 2.6% de marzo.

-Los futuros anticipan un ciclo alcista de tres apretones monetarios de 25 puntos base (pb), empezando en junio.

De cualquier forma, aún faltan los reportes con más información reciente, donde ya estén de lleno los datos en medio de la guerra.