Ciudad de México.- En Estados Unidos la inflación alta finalmente está disminuyendo a medida que las interrupciones en la cadena de suministro se desvanecen y las tasas de interés en máximos de 15 años frenan la demanda. Ahora, a la Reserva Federal (Fed) le preocupa que el mercado laboral ajustado acelere la inflación.

Se ponderan dos puntos de vista sobre cómo la Fed ve este fenómeno: aquellos que ponen énfasis en el comportamiento de los precios y salarios, y aquellos que evalúan si la economía está trabajando por encima o por debajo de su capacidad. El primer enfoque implicaría una política monetaria más relajada; el segundo, que se continúe con una política más restrictiva.

Es probable que la Fed eleve las tasas de interés el miércoles en 25 puntos base, a un rango entre 4.50 y 4.75%, bajando así la velocidad de los aumentos por segunda reunión consecutiva. También es probable que debatan cuánto tiempo continuar incrementando las tasas y cuánto tiempo mantenerlas en ese nivel más alto. Aquí puedes checar los pros y contras del aumento de la tasa de interés.

Las minutas de la reunión de la Fed del mes pasado muestran que creen que la tasa de desempleo podría disminuir lentamente porque la combinación de trabajos seguirá siendo ineficiente, lo que sugiere que las presiones de precios podrían persistir por más tiempo de lo que se pensaba anteriormente.

Si los salarios siguen creciendo a su tasa reciente de 5.0 a 5.3%, la inflación se mantendría muy por encima del objetivo de inflación del 2.0% de la Fed, suponiendo que la productividad crezca alrededor de 1.0 a 1.5% al año.

Desde la reunión del mes pasado, ha habido más evidencia de que la demanda laboral puede haberse debilitado, incluida la disminución de la contratación temporal y las horas trabajadas. Si el crecimiento de los salarios se redujera a 4.0%, sería más fácil llevar la inflación a 2.0 por ciento. Los funcionarios de la Fed observan de cerca el índice de costo del empleo porque es la medida más completa del crecimiento de los salarios.

La cifra del cuarto trimestre se publicará el martes. La inflación, medida por la variación de 12 meses del índice de precios de los gastos de consumo personal, excluidos alimentos y energía, cayó a 4.4% en diciembre, encadenando cuatro meses consecutivos de descensos desde la tasa de 5.2% en septiembre. Aunque todavía está por encima del objetivo de 2.0% de la Fed, en el último trimestre se moderó a 2.9% anualizado.

La inflación se está desacelerando porque los precios de los bienes están cayendo. Los grandes aumentos en los costos de la vivienda se han desacelerado, pero aún no se han filtrado a los indicadores oficiales de precios. Como resultado, el presidente de la Fed, Jerome Powell, y varios colegas cambiaron recientemente la atención hacia un subconjunto más reducido de servicios intensivos en mano de obra al excluir los precios de los alimentos, la energía, la vivienda y los bienes.

Powell ha dicho que los precios en esta categoría, que aumentaron 4.0% en diciembre respecto al año anterior, ofrecen el mejor indicador de los costos salariales más altos que se trasladan a los precios al consumidor.

Se espera que la #FED incremente 25 puntos base sobre las tasas de interés ante la contención de la #inflación, no es el mismo caso que atraviesa #Europa, comentó Juan Carlos Martínez, economista y profesor de @IEExecutiveEdu. #AlSonarLaCampana
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— El Financiero TV (@ElFinancieroTv) January 30, 2023

Lo peor es que la economía de EU podría sufrir una recesión en el 2023, aquí puedes checar qué es una recesión económica.

Lael Brainard, la vicepresidenta de la Fed, ofreció una reevaluación más optimista de ese punto de vista, destacando las razones por las que los vínculos entre los salarios y los precios de los servicios no relacionados con la vivienda podrían ser más débiles. Señaló la perspectiva de que los aumentos de precios se moderen si reflejan el efecto dominó de las dislocaciones globales recientes que ahora se están revirtiendo, en oposición al crecimiento de los salarios.

La Fed subió la tasa de interés siete veces el año pasado, por lo que la decisión de implementar un incremento más suave en febrero puede reflejar que los funcionarios del banco central tienen confianza en que la economía está respondiendo a los esfuerzos por frenar la demanda y reconducir a la inflación a la baja.

Las condiciones y circunstancias de la inflación y de la política monetaria en Estados Unidos son relevantes porque darán la pauta de qué tan rápido el Banco de México (Banxico) se podrá desacoplar de la Fed. De la misma manera, la decisión de la Fed representa un factor relevante para la toma de decisión del banco central mexicano.